股票开户选券商有什么区别信托环比回暖:基础产业有万亿级资金缺口

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 本报记者陈嘉玲北京报道

  11月份集合信托产品发行和成立出现回暖。其中,房地产信托募集资金386.45亿元,环比小幅回升14.32%。

  今年以股票开户选券商有什么区别来,房地产信托业务受限,通道业务持续压降,除了家族信托、资产证券化等创新业务外,部分信托公司重点发力基础产业类信托。与去年同期相比,房地产和工商企业类信托均接近“腰斩”,仅基础产业类信托实现正增长,同比增加了20.50%。

  有信托业内人士在接受《中国经营报》记者采访时认为,由于现有模式可操作空间有限和地方融资平台流动性紧张等原因,目前基础设施信托或难以保持快速发展的态势。

  记者了解到,伴随国内地方债务治理以及基建投融资模式的转变,基础产业信托面临转型需求,包括逐渐摆脱对地方政府信用的依赖,通过资产证券化等形式盘活存量资产;进一步深化与保险资金的合作,提升整合和匹配长期资金的能力等。

  年底“突击”?

  用益信托网相关统计数股票开户选券商有什么区别据显示,11月份62家信托公司共计发行1876款集合信托产品,发行规模为2270.95亿元,与10月份同时点相比,环比增加18.91%。

  “可能股票开户选券商有什么区别是信托公司在年末冲规模的需求愈加迫切,对1~2年期和相对高收益的集合信托产品的投放力度有所加强,希望吸引投资者的关注,缓解业绩压力。”针对上股票开户选券商有什么区别述情况,用益信托研究院研究员喻智在接受记者采访时分析认为。

  近日,本报记者就业绩完成情况及年末冲规模等问题,向多家信托公司采访了解。

  “我们今年业绩完成得还算不错,信托产品的发行和成立比较稳定,没有哪个月突然增加或减少。”北京某信托公司一位内部人士称。

  某信托公司战略发展部人士对本报记者表示,“为了规模排名,部分公司可能会在年底密集成立产品。也有信托公司在年初制定全年的计划和指标,为了业绩达标而在年底冲刺发力。”

  颇值得一提的是,上述11月份信托募集数据中,从资金投向来看,房地产信托募集资金386.45亿元,环比增加14.32%。

  记者采访了解到,信托公司除了看融资房企的排名外,也对项目所在城市、区位等有严格要求。从目前发行的产品来看,房地产信托多投向经济发达地区,比如11月份成立的房地产集合信托产品中,披露产品投向地区的共有293款,其中61款产品投向广东省,紧随其后的是江苏省、浙江省等。

  “信托公司确实可能会为了完成年度指标冲规模。但是,目前信托业的发展仍然没有脱离‘去杠杆、去通道’的大背景,监管对于房地产信托业务的限制也并未有任何松动。”百瑞信托博士后工作站研究员谢运博在接受本报记者采访时指出,“今后一段时期,预计信托业还将继续压降通道业务规模,在其他创新类业务仍需一定时间培育的情况下,信托业整体规模的增长仍然乏力。”

  亦有业内人士提醒认为,“11月份环比增加,很可能是由于10月份的基数小。”

  记者注意到,今年前11个月的数据来看,除2月份外,今年10月份的募集规模为年内最低。但从11月份的募集情况来看,集合信托成立规模回升的力度并不大。

  “相较于冲规模,项目合规、防控风险和主动转型才是目前信托公司关注的重点。”东部地区某信托公司一位高管对记者表示。

  发力基础产业信托

  在房地产信托、通道业务规模下降的同时,基础产业类信托规模和占比均呈现增长。根据用益信托网统计数据,11月份基础产业类信托募集资金规模348.69亿元,环比增加17.28%。

  中国信托业协会统计数据显示,截至今年三季度末,投向基础产业的信托资金余额为2.86万亿元,相较于2018年三季度末同比增加了约300亿元;占比约15.45%,与去年同期相比增加0.81个百分点。

  喻智告诉本报记者,“基础产业信托的主要构成是政信类产品,所占比重9成以上,信托基金和PPP形式的产品比重还很低。”

  “为了弥补房地产信托业务受限引起的业务规模下降,基础产业信托将是信托公司接下来重要的业务方向。”谢运博向记者分析称,预计接下来一段时间,基础产业信托业务规模有进一步增长的可能性。

  不过,资深信托研究员袁吉伟在接受《中国经营报》记者采访时表示,由于现有模式下,基建信托可操作空间有限,此外,随着部分平台流动性紧张,信托公司风险偏好也有所提升,这种增长恐难持久。

  “平台层级原则上地市级、百强区县;对财政收入和GDP有一定要求;融资方至少AA公开市级发债评级;个别出现负面舆情的地区要求谨慎展业。”近日,本报记者从信托业内一位知情人士处获悉,其所在信托公司对基础产业信托项目的展业要求。

  “我们的项目主要集中在江苏省,而东北三省、内蒙古、云贵、甘肃等地的项目相对谨慎。”北京地区某信托公司负股票开户选券商有什么区别责相关业务的人士向本报记者透露,“项目若为区(县)级项目,项目所在区(县)一般公共预算收入不低于30亿元,所在市一般公共预算收入不低于200亿元。若为市级项目,项目所在市一般公共预算收入不低于100亿元。”

  “通常来说,区域性信托公司对所在地区的项目更有把握。”前述战略发展部人士表示,他们会倾向于做当地的项目,再加上长三角、珠三角等发达区域的项目。

  除了地域选择和优质平台之外,上述业内知情人士还透露,“有信托公司要求,当项目风险不好把握时,需坚持’一定比例的属地化销售+关联人(平台或政府)认购’的风控原则。”

  尚缺产业基金上市机制

  “预计2016~2040年期间,中国基建投资规模将超过26万亿美元,投融资缺口仍较大。”袁吉伟认为,伴随地方债务治理以及基建投融资模式的转变,基础产业信托面临转型需求,信托公司应提升专业能力,发挥长期金融功能助力基建投资大发展。

  “基础产业信托的交易对手一般是各类融资平台,信托公司主要根据地方政府的信用判断项目是否可行。”谢运博分析指出,目前,信托公司评审基础产业信托时对地方政府的信用评价比较依赖,但未来的趋势是地方政府不再对融资平台的债务兜底。

  一位券商业内人士在接受记者采访时也提到,“基础产业建设倾向于长期限、低成本的资金,比如国家开发银行的贷款等。这与信托行业的资金期限短、融资成本高并不相匹配。”

  袁吉伟对本报记者分析表示,信托公司目前面临的障碍主要是整合和匹配长期资金的能力还不足,未来与保险资金的合作仍需要深化。其次,信托公司在基建项目的运作、风险评估等方面也缺乏专业能力和专业人才。

  据本报记者采访了解到,在基础设施信托投资方面,国际上比较有名的案例是澳大利亚的麦格理银行。

  公开报道显示,麦格理基础设施投资信托的资金主要来源是养老金、保险等长期投资者。目前,麦格理拥有102项资产,所持有的一半以上资产的特许经营权期限超过25年。此外,其所管理的28只基础设施投资信托中,已有11只信托在澳大利亚、加拿大、美国等地上市。

  袁吉伟认为,“我国尚无基础产业基金上市机制,可通过效仿澳大利亚等国家先进经验,建立公开上市流动机制,支持符合一定要求的基金实现退出。”

  “今后信托公司开展基础产业信托业务时,应尝试逐渐摆脱对地方政府信用的依赖,应重点从项目本身的特点入手,建立项目建设期、运营期的现金流模型,进而分析判断项目到期的兑付能力。”谢运博进一步表示,部分基础设施项目建成后将具有稳定的现金流流入,这将非常适合做资产证券化,从而盘活存量资产,信托公司也可以在这方面进行尝试。